ETF-Sparplan im Börsencrash: drei Kursverläufe im Rechenvergleich

Dein ETF fällt, die Nachrichten klingen bedrohlich und die nächste Sparrate steht an. Solltest du weiter investieren, pausieren oder erst einmal alles verkaufen? Eine pauschale Antwort hilft wenig. Entscheidend ist nicht nur, wie stark der Markt fällt, sondern auch, wann der Einbruch kommt, wie viel Geld bereits investiert ist und wann du dein Vermögen brauchst.

Ein ETF-Sparplan im Börsencrash ist deshalb weder automatisch eine Katastrophe noch ein Geschenk. Niedrigere Kurse ermöglichen mehr Anteile für dieselbe Rate. Gleichzeitig verlieren deine vorhandenen Anteile an Wert. Welche Seite überwiegt, lässt sich nur unter konkreten Annahmen beantworten.

Wir vergleichen drei vollständig hypothetische Kursverläufe: keinen Crash, einen frühen Crash und einen späten Crash. Du investierst immer denselben Monatsbetrag. So siehst du, warum regelmäßiges Sparen das Kursrisiko nicht beseitigt und weshalb ein früher Einbruch anders wirkt als ein Absturz kurz vor deinem Ziel.

Die kurze Antwort: ein Sparplan schützt nicht vor Verlusten

Ein Sparplan ist eine Kaufregel, keine Versicherung. Er verteilt deine Käufe über verschiedene Zeitpunkte. Er garantiert aber weder einen bestimmten Durchschnittspreis noch einen Gewinn bis zu einem festgelegten Datum.

Das lässt sich an einem einfachen Beispiel erkennen: Bei einem Anteilspreis von 100 Euro kaufst du mit 300 Euro drei Anteile. Fällt der Preis auf 60 Euro, bekommst du fünf Anteile. Das klingt vorteilhaft, betrifft aber nur den neuen Kauf. Jeder bereits vorhandene Anteil ist nun ebenfalls nur noch 60 Euro wert.

Ein gesunkener Preis allein sagt außerdem nicht, ob ein Wertpapier günstig bewertet ist. Künftige Unternehmensgewinne, Risiken und Erwartungen können sich verändert haben. Bei einem breit gestreuten Aktien-ETF verteilst du Unternehmensrisiken, bleibst aber dem allgemeinen Aktienmarktrisiko ausgesetzt.

Die wichtigste Frage lautet daher: Kannst du den Sparplan finanziell und psychologisch durchhalten, ohne Geld für notwendige Ausgaben verkaufen zu müssen? Erst danach geht es um die mögliche Chance niedrigerer Kaufkurse.

Unser Rechenmodell: gleiche Sparrate, anderer Crashzeitpunkt

Damit der Vergleich nachvollziehbar bleibt, verwenden wir einen fiktiven thesaurierenden Aktien-ETF ohne konkrete Produktdaten. Es handelt sich nicht um historische Börsenkurse und nicht um eine Prognose für die nächsten Jahre.

Alle drei Varianten starten ohne vorhandenes Depot. Du zahlst zehn Jahre lang jeweils am Monatsende 300 Euro ein. Das sind 120 Beiträge und insgesamt 36.000 Euro. Es gibt keine Entnahmen, keine Erhöhung der Sparrate und keine zusätzlichen Einmalzahlungen.

Für normale Monate setzen wir eine effektive Jahresrendite von 6 Prozent an. Daraus ergibt sich die effektive Monatsrendite:

Monatsrendite = (1 + 0,06)^(1/12) − 1 ≈ 0,486755 Prozent

Die 6 Prozent sind ausschließlich eine Modellannahme. Wir behaupten nicht, dass dieser Wert künftig erreicht wird oder dass normale Monate tatsächlich gleichmäßig verlaufen. Die künstliche Glättung isoliert den Einfluss des Crashzeitpunkts.

So wird der Einbruch eingebaut

Im Crashmonat fällt der Kurs gegenüber dem vorherigen Monatsende um genau 40 Prozent. Der Monatsfaktor ist dann 0,60 statt des normalen Wachstumsfaktors. Erst nach dieser Kursbewegung investierst du die nächste Rate. Im Folgemonat gilt wieder die normale Modellrendite.

• Ohne Crash: Alle 120 Monate entwickeln sich mit der normalen Monatsrendite.
• Früher Crash: Der Einbruch erfolgt in Monat 13, direkt nach dem ersten Sparjahr.
• Später Crash: Der Einbruch erfolgt in Monat 109, zu Beginn des letzten Sparjahres.

Beide Crashvarianten enthalten also dieselben 119 normalen Monatsrenditen und denselben einzelnen Verlustmonat. Nur ihre Reihenfolge ist unterschiedlich. Das verhindert, dass wir dem frühen Crash heimlich eine stärkere anschließende Rendite schenken.

Der Depotwert wird monatlich mit folgender Regel fortgeschrieben:

Depotwert nach Monat t = Depotwert nach Monat t−1 × Monatsfaktor + 300 Euro

Alle Ergebnisse sind nominale Depotwerte vor Anlegersteuern. Inflation, Ordergebühren, Spreads und ein gesonderter Kostenabzug fehlen. Erträge gelten als wiederangelegt. Bruchstücke sind unbegrenzt möglich. Es sind bewusst vereinfachte Szenarien, keine vollständige Abbildung eines echten Depots.

Probiere deine Ausgangslage aus: Im ETF-Sparplan-Rechner kannst du Sparrate, Laufzeit und eigene Renditeannahmen vergleichen. Die hier verwendete monatliche Crashfolge ist eine separate Modellrechnung und wird damit nicht automatisch nachgebildet.

Die Ergebnisse: gleicher Einsatz, sehr unterschiedliche Endwerte

Nach zehn Jahren ergeben sich folgende Werte. Eurobeträge sind auf volle Euro gerundet; gerechnet wurde mit ungerundeten Monatswerten.

Kursverlauf	Gesamte Beiträge	Depotwert am Ende	Wertzuwachs gegenüber Beiträgen
Ohne Crash	36.000 €	48.742 €	+12.742 €
Früher Crash in Monat 13	36.000 €	46.225 €	+10.225 €
Später Crash in Monat 109	36.000 €	30.593 €	−5.407 €

Der frühe Crash endet in diesem Modell deutlich besser als der späte. Er schlägt aber nicht die Variante ohne Einbruch. Die zusätzliche Zahl günstig gekaufter Anteile kompensiert hier einen großen Teil des Schadens, nicht den gesamten Schaden.

Beim späten Crash liegt der Schlusswert sogar unter den eingezahlten 36.000 Euro. Ein laufender Sparplan verhindert also nicht, dass nach zehn Jahren ein Verlust gegenüber den Beiträgen verbleibt. Daraus folgt keine allgemeine Verlustwahrscheinlichkeit für zehnjährige Anlagen. Es ist ein konstruiertes Beispiel dafür, dass ein positiver Endwert nicht garantiert ist.

Warum die beiden Crashkurse trotzdem gleich enden

Unser fiktiver Anteil startet vor der ersten Monatsbewegung bei 100 Euro. Ohne Crash erreicht er am Ende ungefähr 179,08 Euro. In beiden Crashvarianten endet er bei ungefähr 106,93 Euro. Die Reihenfolge der identischen Monatsfaktoren verändert ihren Gesamtmultiplikator nicht.

Trotz identischem Schlusskurs unterscheiden sich die Depotwerte stark. Beim frühen Crash sammelst du während vieler nachfolgender Monate mehr Anteile zu niedrigeren Preisen ein. Beim späten Crash erfolgen die meisten Käufe dagegen vor dem Rückgang. Dein persönliches Ergebnis hängt damit vom Verlauf während der Einzahlungen ab, nicht nur vom ersten und letzten Anteilspreis.

Genau dieser Unterschied trennt die Entwicklung einer einzelnen früh gekauften Position vom Ergebnis eines ganzen Sparplans. Mehr zur sauberen Auswertung findest du im Artikel über ETF-Sparplan-Rendite und XIRR.

Früher Crash: wenige alte Anteile, viele künftige Käufe

Zum frühen Crashtermin ist erst ein kleiner Teil deiner gesamten geplanten Beiträge investiert. Der Kursverlust trifft deshalb einen relativ kleinen Bestand. Nach dem Einbruch folgen noch viele monatliche Käufe.

In Monat 13 verliert der bereits vorhandene Bestand durch den Crash rund 1.479 Euro an Marktwert. Nach dem anschließenden Monatsbeitrag steht das Depot bei ungefähr 2.519 Euro; eingezahlt hast du zu diesem Zeitpunkt 3.900 Euro. Auch ein früher Crash fühlt sich deshalb nicht harmlos an.

Der spätere positive Schlusswert entsteht nicht allein durch billigeres Kaufen. Er setzt auch die im Modell unterstellten positiven Folgemonate voraus. Bleiben diese aus, fällt das Ergebnis anders aus. Wer das Rechenbeispiel als Beweis für eine sichere Erholung liest, zieht die falsche Schlussfolgerung.

Ein früher Einbruch kann für weitere Käufe rechnerisch weniger schädlich sein als ein später. Daraus ergibt sich aber kein sinnvoller Wunsch nach einer Krise. Eine Wirtschaftskrise kann zusätzlich deinen Arbeitsplatz, dein Einkommen oder deine Fähigkeit zum Weitersparen belasten. Unser Modell hält die Sparrate konstant und blendet genau diesen Zusammenhang aus.

Für deine Planung ist deshalb ein stabiler finanzieller Unterbau wichtiger als die Hoffnung auf besonders günstige Börsenmonate. Wenn schon die normale Rate deinen Kontopuffer aufbraucht, ist eine kleinere dauerhaft tragbare Rate oft der belastbarere Ausgangspunkt.

Später Crash: das vorhandene Vermögen bestimmt den Schaden

Kurz vor dem Sparziel ist die Situation umgekehrt. Viele Beiträge sind bereits investiert und haben teilweise lange am Markt gearbeitet. Die nächste Monatsrate ist im Verhältnis zum Depot klein.

In Monat 109 verliert der vorhandene Bestand im Modell durch den Einbruch rund 16.998 Euro. Nach der neuen Rate beträgt der Depotwert ungefähr 25.797 Euro. Bis dahin hast du 32.700 Euro eingezahlt. Die günstiger gekauften Anteile dieses Monats können den großen Bestandsverlust nicht auffangen.

Es folgen zwar noch normale Wachstumsmonate und weitere Beiträge. Bis zum Ende reichen sie aber nicht aus, um die gesamten Einzahlungen wieder zu erreichen. Das ist keine Besonderheit der gewählten Sparrate, sondern zeigt die veränderte Bedeutung von Bestand und Neugeld.

Du solltest deshalb zwischen langfristigem Vermögensaufbau und einem festen Auszahlungstermin unterscheiden. Wer in einem Jahr Eigenkapital für einen Hauskauf benötigt, kann einen späten Crash nicht einfach mit einem langen ursprünglichen Anlagehorizont wegargumentieren. Maßgeblich ist die verbleibende Zeit bis zur tatsächlichen Verwendung.

Ein geplanter schrittweiser Risikoabbau kann dazu dienen, weniger Geld dem Aktienmarkt auszusetzen. Er kostet allerdings mögliche Renditechancen und beseitigt nicht jedes Risiko. Welche Aufteilung passt, hängt von deinem Ziel und deinen sicheren Geldquellen ab, nicht von einer universellen Prozentregel.

Warum ein Kursverlust eine größere Erholung verlangt

Nach einem Verlust von 40 Prozent braucht der Kurs einen Gewinn von rund 66,7 Prozent, um wieder den Ausgangswert zu erreichen. Der Grund ist die kleinere Berechnungsbasis: Aus 100 Euro werden 60 Euro. Zurück auf 100 Euro fehlen 40 Euro, also zwei Drittel des verbliebenen Werts.

Auch ein anschließender Anstieg um 25 Prozent reicht nicht. Aus 60 Euro werden dann 75 Euro. Der Kurs liegt weiterhin ein Viertel unter seinem Ausgangspunkt.

Bei einem Sparplan kommen neue Käufe hinzu. Deshalb kann dein gesamtes Depot anders abschneiden als eine einzelne vor dem Crash erworbene Position. Das ändert aber nichts an der Verlustmathematik der vorhandenen Anteile.

Vorsicht ist besonders bei Aussagen wie „Nach jedem Crash kommt automatisch der Aufschwung“ geboten. Ein breiter Aktienmarkt kann lange schwach bleiben; einzelne Unternehmen und eng zugeschnittene Themenanlagen können dauerhaft an Bedeutung verlieren. Ein Sparplan verwandelt eine problematische Anlage nicht durch regelmäßige Käufe in eine sichere Anlage.

Die Grundlagen des regelmäßigen Kaufs behandelt unser Artikel zum Cost-Average-Effekt. Hier geht es gezielt um die zeitliche Lage eines Einbruchs innerhalb deiner Ansparphase.

Weiter besparen, pausieren oder verkaufen?

Die drei Kursverläufe vergleichen ausschließlich gleichbleibendes Weitersparen. Sie enthalten keinen Beweis, dass diese Entscheidung in jeder Lebenssituation richtig ist. Dafür musst du die finanzielle Tragfähigkeit getrennt von deiner Markterwartung prüfen.

Weiter besparen: wenn Ziel und Zahlungsfähigkeit passen

Weitersparen kann zu deinem Plan passen, wenn du das Geld langfristig nicht benötigst, ausreichend liquide Reserven hast und die Risiken deiner Anlage weiterhin tragen kannst. Der Vorteil ist eine klare Regel: Du musst nicht jeden Monat den nächsten Börsenschritt vorhersagen.

Das bedeutet nicht, jeden Rückgang auszublenden. Prüfe, ob deine ursprünglichen Gründe für die Anlage noch gelten und ob das Produkt weiterhin die gewünschte breite Streuung bietet. Eine allgemeine Marktkorrektur ist etwas anderes als ein Fonds, dessen Anlagekonzept du nicht mehr verstehst.

Pausieren: wenn dein Budget den Vorrang hat

Eine Pause kann vernünftig sein, wenn dein Einkommen sinkt oder absehbare Ausgaben steigen. Sie reduziert neue Einzahlungen, entfernt aber nicht das Marktrisiko deiner bestehenden Anteile. Verwechsle diese beiden Entscheidungen nicht.

Vergleichst du eine Pause mit Weitersparen, musst du das nicht investierte Geld mitrechnen. Nur die späteren ETF-Werte zu vergleichen wäre unfair, weil unterschiedliche Beträge angelegt wurden. Auch die Verzinsung eines zwischenzeitlichen Guthabens und seine spätere Verwendung gehören dann in die Betrachtung.

Verkaufen: eine Bestandsentscheidung mit eigenen Folgen

Ein Verkauf reduziert deine Aktienposition. Er kann bei einem geänderten Ziel oder untragbarem Risiko erforderlich sein, verursacht aber gegebenenfalls Handelskosten und steuerliche Folgen. Ein Wiedereinstieg ist anschließend eine zweite Entscheidung mit unsicherem Timing.

Verkaufe deshalb nicht allein, um ein unangenehmes rotes Minus in der App verschwinden zu lassen. Umgekehrt ist „niemals verkaufen“ keine verantwortliche Regel für Geld, das du bald für notwendige Ausgaben brauchst. Die passende Entscheidung muss zu deiner Zahlungsfähigkeit und deinem Verwendungszeitpunkt passen.

Kosten und Steuern: warum die Tabelle keine Nettoauszahlung zeigt

Unsere Endwerte enthalten keine individuellen Steuern. Im deutschen Privatvermögen gilt grundsätzlich ein Kapitalertragsteuersatz von 25 Prozent zuzüglich Solidaritätszuschlag. Ohne Kirchensteuer entspricht das 26,375 %. Bei steuerlich qualifizierenden Aktienfonds sind 30 Prozent der Erträge teilfreigestellt. Auf vollständig steuerpflichtig verbleibende Gewinne ergibt sich dadurch bezogen auf den ursprünglichen Ertrag rechnerisch eine Belastung von 18,4625 %, sofern kein Pauschbetrag und keine weiteren Verrechnungen greifen.

Der Sparerpauschbetrag beträgt 1.000 Euro pro Person und Jahr. Du darfst deshalb nicht pauschal den effektiven Satz auf den gesamten Depotwert anwenden. Auch bereits berücksichtigte Vorabpauschalen, Ausschüttungen, Verlustverrechnung und deine konkrete Steuerposition können die tatsächliche Abrechnung beeinflussen.

Ein Depot unter dem Stand deiner Einzahlungen löst zudem keine automatische sofortige Steuererstattung aus. Ein bloßer Kursrückgang ist noch kein realisierter Verlust. Für eine belastbare Verkaufsentscheidung solltest du die konkrete Bankabrechnung und gegebenenfalls steuerliche Beratung heranziehen.

Auch Kosten können die Ergebnisse verschieben. Werden beispielsweise 1 Prozent einer Monatsrate von 300 Euro als Ausführungsgebühr abgezogen, landen nur 297 Euro im ETF. Ein Spread wirkt zusätzlich auf deinen Kaufpreis. Laufende Fondskosten dürfen nicht nochmals separat abgezogen werden, wenn deine Renditeannahme sie bereits berücksichtigt.

Wie nominale Werte, Kosten, Anlegersteuern und Kaufkraft zusammenhängen, erklärt der Artikel zur nominalen, realen und Nettorendite. Unsere Crashrechnung bleibt bewusst ein Vergleich vor diesen individuellen Abzügen.

Dein persönlicher Stresstest vor dem nächsten Rückgang

Ein brauchbarer Plan beginnt mit deinem Alltag, nicht mit einer Börsenprognose. Halte schriftlich fest, welches Geld jederzeit verfügbar bleiben muss und welcher Teil wirklich langfristig investiert werden kann.

Prüfe anschließend drei Punkte:

1. Liquidität: Welche notwendigen Ausgaben könntest du bei einem Einkommensausfall ohne Wertpapierverkauf bezahlen?
2. Zieldatum: Welcher Teil des Depots wird zu einem festen Termin gebraucht, und welcher Teil kann länger investiert bleiben?
3. Verlusttragfähigkeit: Welcher Euroverlust würde dich finanziell oder emotional zu einer ungeplanten Handlung drängen?

Betrachte dabei den gesamten Haushalt. Unsicheres Einkommen und ein hohes Aktienrisiko können gleichzeitig belastend werden. Ein theoretisch langer Anlagehorizont hilft wenig, wenn du zwischenzeitlich die Miete nur durch einen Depotverkauf bezahlen kannst.

Lege außerdem fest, wann du deinen Plan überprüfst. Ein veränderter Arbeitsplatz oder ein näher rückendes Sparziel sind sinnvolle Anlässe. Jede neue Schlagzeile ist dagegen kein guter Ersatz für einen vorher festgelegten Entscheidungsprozess.

Vergleiche eine tragbare Rate: Nutze den Sparplan-Rechner für mehrere Sparraten und vorsichtigere Renditeannahmen. Ein glattes Renditeszenario ersetzt dabei weder deinen Liquiditätspuffer noch einen Test konkreter monatlicher Verlustfolgen.

Quellen und Grenzen des Vergleichs

Die Berechnung beruht auf der oben angegebenen monatlichen Fortschreibung. Alle drei Varianten verwenden dieselben Beiträge und dieselbe Reihenfolge von Kursbewegung und anschließendem Kauf. Die beiden Crashvarianten unterscheiden sich ausschließlich im Zeitpunkt ihres Verlustmonats.

Fidelity erläutert zum regelmäßigen Investieren, dass es Gewinne nicht sicherstellt und vor Verlusten in fallenden Märkten nicht schützt. Die deutsche steuerliche Einordnung stützt sich auf § 32d EStG, den Sparerpauschbetrag nach § 20 EStG und die Teilfreistellung nach § 20 InvStG.

Die Beispiele sagen nichts über die Wahrscheinlichkeit eines bestimmten Crashs aus. Reale Märkte bewegen sich unregelmäßig, können wiederholt fallen und müssen sich innerhalb deiner Restlaufzeit nicht erholen. Auch ein früher Einbruch kann bei anderen Folgerenditen zu einem schlechten Schlusswert führen.

FAQ zum ETF-Sparplan im Börsencrash

Soll ich im Crash die Sparrate erhöhen?

Nicht automatisch. Eine Erhöhung muss aus dauerhaft verfügbarem Geld kommen und zu deinem Risikobudget passen. Dein Notgroschen ist kein frei verfügbares Börsenbudget. Niedrigere Kurse sind allein kein Grund, notwendige Reserven aufzubrauchen oder Schulden für zusätzliche Käufe aufzunehmen.

Kann ich trotz regelmäßiger Käufe nach zehn Jahren im Minus sein?

Ja. Im späten Crashszenario stehen 36.000 Euro Beiträgen rund 30.593 Euro Depotwert gegenüber. Diese Zahlen sind kein historischer Befund und keine Wahrscheinlichkeitsschätzung. Sie zeigen lediglich, dass eine feste Laufzeit und regelmäßige Beiträge einen positiven Ausgang nicht erzwingen.

Ist ein früher Crash für jeden Sparer besser?

Nein. In unserem Modell ist er weniger schädlich als der späte Crash, weil noch viele Käufe folgen und die Folgemonate positiv sind. Hast du schon ein großes Anfangsdepot, musst du verkaufen oder kannst du nicht weiter sparen, verändert sich die Lage deutlich.

Kann der Rechner diesen Crashverlauf exakt simulieren?

Die hier dargestellte Folge einzelner Monatsrenditen ist eine separate Berechnung. Mit dem Rechner vergleichst du deine Sparrate, Laufzeit und Renditeannahmen. Aus einem konstanten Jahreswert entsteht aber nicht automatisch ein bestimmter Crashmonat mit anschließender Erholung.

Sollte ich bis zum nächsten Crash mit dem Sparplan warten?

Der nächste Einbruch und sein Tiefpunkt sind nicht zuverlässig planbar. Während du wartest, kann der Markt steigen oder fallen. Entscheide lieber anhand deiner finanziellen Voraussetzungen, deines Anlageziels und deiner Risikofähigkeit als anhand eines erhofften perfekten Einstiegs.

Fazit: bereite deinen Geldbedarf vor, nicht den nächsten Börsentiefpunkt

Unser Vergleich zeigt den entscheidenden Unterschied: Ein früher Crash trifft einen kleineren Bestand, ein später Crash ein größeres aufgebautes Vermögen. Günstigere Folgekaufkurse können helfen, gleichen Verluste aber nicht automatisch aus. Selbst ein regelmäßiger Sparplan kann am festen Zieldatum unter den gesamten Beiträgen liegen.

Plane deshalb vom Geldbedarf rückwärts. Halte notwendige Reserven verfügbar, investiere nur eine tragbare Rate und prüfe rechtzeitig, wie viel Aktienrisiko bis zum Verwendungszeitpunkt passt. Dein belastbarer Finanzplan ist wichtiger als die Hoffnung, den nächsten Rückgang richtig zu erraten.

Disclaimer: Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informations- und Bildungszwecken und stellt keine Anlageberatung, Steuerberatung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Alle Berechnungen und Beispiele sind hypothetischer Natur und basieren auf vereinfachten Annahmen. Vergangene Renditen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse. Bitte konsultiere einen zugelassenen Finanz- oder Steuerberater für individuelle Entscheidungen.